文|氨基观察 黄恺4月18日，中国政府采购网公示了最新一轮的实验猴的招标公告这也让我们能够窥探，“猴疯狂”的最新市场行情根据该公告，采购人拟花费393万元，采购32只恒河猴算下来，每只猴子的价格为12.28万元。

就单价来说，实验猴依然是天价，但实际上，这已经是暴跌后的价格了去年6月份，中国食品药品检定研究院发布招标公告，50只食蟹猴的招标价就达到970万元，均价达19.4万元/只；在中国食品药品检定研究院发布招标公告2个月后，上海脑科学与类脑研究中心实验猴发布的采购信息显示，采购40只猴子的均价也是达到18.2万元/只。

如今，“疯狂的猴子”已经落下帷幕，其身价降幅不小与所有行业一样，猴子价格下降带来的连锁反应，是一个下游获利、上游承压的故事作为实验猴的下游，创新药企们将会显著受益毕竟，这能实打实节约临床成本而提供实验猴的企业则会陷入景气度下降期，尤其是这两年追高“囤猴”的CRO们。

对于CXO来说，实验猴作为生物资产，以公允价值计量：猴价上涨，推动业绩增长；猴价下跌，也将成为吞噬利润的黑洞至于这轮波动何时告一段落，主要取决于变弱的临床需求，何时回升01 猴子价格周期向下风口上，猴子也能飞起来。

试验猴不等同于一般野生猴，需要长期人工饲养由于此前我国在创新药领域的缺失，导致国内试验猴产业极为薄弱，大规模养殖场少之又少在这一背景下，作为配套创新药研发服务的上游产业，国内创新药研发热潮之下，实验动物产业的热度持续高涨。

这直接带动实验动物身价狂飙2014年，食蟹猴平均单价为6567元；2018年，单价已经超过1万元而在疫情影响之下，实验猴进口被叫停，进一步加剧了供需的关系，实验猴的价格更是进一步蹿升，一度逼近20万元/只。

但如今，情况显然发生了扭转一方面，随着疫情影响逐步减弱，种猴进口又被重新允许2022年6月20日，市场监管总局、农业农村部、国家林草局联合发布公告，决定从公告发布之日起停止执行《关于禁止野生动物交易的公告》（2020年第4号）。

虽然不能直接引进成体试验猴，但却可以通过引进种猴的方式，加速国内实验猴的繁衍速度，从而缓解国内试验猴当下的紧供需状态另一方面，临床需求也在同步减弱据药智网数据，2022年创新药IND受理量为1226例，为5年来首次下降。

就大环境来说，创新药IND受理量数量下降这一趋势并不容易得到扭转毕竟，follow策略不再吃香，biotech纷纷开始止损；并且，融资环境依然没有得到改善，药企们的临床策略也会更加保守、谨慎可以说，在创新药下行周期，加上种猴进口被重新允许之后，“猴疯狂”势头戛然而止，价格也走向了下行通道。

02 压力山大的接盘侠猴子价格下行，对于临床前CXO来说无疑压力山大过去两年，“猴疯狂”也让CXO为之疯狂对于CXO来说，拥有猴源的多寡，将会是一家企业的核心竞争力的体现“拥有灵长类动物模型资源或技术将会赢得市场主动权，甚至可以作为战略资源进行垄断。

”这是昭衍新药在2020年报中对临床前CXO行业发展的判断也正因此，一场囤猴大战拉开序幕2022年4月，昭衍新药以18.05亿元连续买下两家公司——广西玮美生物和云南英茂生物，这两家公司核心资产分别是9941和9622只猴子。

算下来，昭衍新药收购价格大约为9.22万元/只正如上文所说，猴子作为生物资产，在CRO公司的财报中以公允价值计量，即根据猴子的行情价格对自身资产进行增值或减值处理具体的计量方式为：按公允价值，减出售成本初始确认生物资产所产生的收益或亏损，于所产生的期间计入损益。

也正因此，在行情上涨的情况下，猴子增值也会成为CRO公司的利润。2022年，生物资产公允价值变动带来的增量，就成了CRO公司利润的重要来源之一。

如上图所示，2022年昭衍新药生物资产公允价值变动带来的利润高达3.33亿元，而同期公司净利润不过10.7亿元这意味着，昭衍新药31%的净利润是“猴子”带来的康龙化成也不例外2022年，公司生物资产公允价值变动带来的利润为2.46亿元，占利润比重为17.83%。

但反过来说，在行业下行周期，猴子价格的下跌，也将会成为吞噬CXO公司业绩的黑洞当然，一切的前提是跌至成本价从这一点来说，高价收购猴子的CXO们，在猴价暴跌的今天，是有一定概率成为接盘侠03 受益的创新药企们。

相比CXO，创新药企们无疑压力陡减通常来说，一般研发一款新药做的生物实验，起码需要70、80只实验猴以70只实验猴计算，过去几年创新药企们的临床成本，随着猴子身价大涨而暴增2014年，当时实验猴成本不足7000元，临床前成本大约在49万元左右；而到了2022年，当猴子价格涨至19万元左右时，临床成本则变成了1330万元。

这意味着，仅猴子价格变动增加的临床成本，就超过1000万元对于创新药企来说，实验动物是迈不过的，至少当前是这样也就是说，不管如何，只要希望把药物研发继续推下去，就必须咬咬牙，承担这笔“意外之喜”如今，随着实验猴价格下降，相应的临床费用也能够有所减少。

对于创新药企来说，这无疑非常关键，毕竟，当前依然处于寒冬，节约开支是重中之重当然，猴子的价格并非一成不变一方面，创新药的临床需求并不会持续下降毕竟，随着更多实力biotech的涌现，以及传统药企等豪强加入创新战场，国内成为创新药研发的热土已是既定事实。

随着一、二级市场转暖，整个创新药行业的临床数量依然会反转另一方面，手握猴子资源的CXO、以及更上游的企业，也会根据市场需求，动态调整出栏量换句话说，在接下来，猴子的价格依然会周期波动但没有人能够知道，下限会是多少，反转能到什么程度。

唯一确定的是，市场的剧烈波动，势必会带来上下游行业的淘汰和整合。万物皆周期，猴和企业的命运皆离不开，康波。举报/反馈