2023 年恰逢“一带一路”十周年,叠加中特估热度的显著增加，这些国资建筑企业迎来业绩高增，价值提升阶段到来中国中铁作为国内铁路建设领先龙头，近些年来积极拓展多元化业务，第二曲线增长迅速，同时拥有丰富矿产资源，近期。

中信建投深度研报覆盖，认为其2023年有望业绩高增，具有投资价值本文小编和投资者一起梳理该股投资亮点一、公司简介中国中铁作为全球最大交通基建工程承包商，实际控制人为国资委，控股股东为中国铁路工程集团有限公司。

公司集基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、海外业务以及其他业务于一体围绕基础设施建设打造“建筑纵向一体化”2022 年，公司实现主营业务收入11543.6亿元，同比增长7.6%，实现毛利1155.7 亿元，毛利率10.0%。

除了基建板块，公司围绕建筑主业，打造勘探设计、装备制造和地产业务，形成“建筑纵向一体化”和“主业突出、相关多元”的产业布公司资源开发板块铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位，矿山自产铜、钼产能已居国内同行业前列，2022 年实现营收75.0 亿元。

同时，公司股权激励定高业绩目标2022年1月公司向公司管理层、中层管理人员及核心骨干人员合计732人以3.55元/股的价格授予1.78亿股，约占公司A股总股本的0.98%，进一步建立、健全公司长效激励机制。

 公司2022年加权平均ROE为12.1%ROE ，处于同业较高水平，现金流优于同业平均，国资委考核导向变化使得经营质量有望进一步提升。

交通基建业务地位稳固，在手订单充沛公司作为我国铁路建设的“开路先锋”，在铁路、公路建设上保持极为稳固的地位，2022 年铁路建设实现营收2369.5 亿元，同比增长9.7%，市场份额维持在45%以上，新签合同5157.8 亿元，同比增长19.0%；公路建设实现营收1916.4 亿元，同比增长5.5%，高速公路市场份额约10%，新签合同3483.1 亿元，同比增长18.0%；城市轨道交通市占率维持在35%以上。

二、  受益于国内基建投资持续发力和“一带一路”1、充分受益于基建投资持续发力2023 年政府工作报告指出，今年GDP增长目标约为5%，2022 年全国共发行新增专项债超4 万亿，投放政策性金融工具近7400 亿元，以20%的项目资本金比例计算，最高可撬动超7 万亿资金投向基建，新增相关信贷超过5.9 万亿元。

机构预计2023 年基建投资增速+10%。

2、“一带一路”建设背景下海外工程有望持续高增长2022 年公司实现海外业务收入584.4 亿元，同比增长6.7%，海外新签合同金额1837.8 亿元，同比增长21.1%；新签合同金额占比达到6.1%，高于5.1%的营收占比。

3、谋求新增长点，发力市政、水利水电工程等领域公司持续深耕城市综合开发领域经营，市政业务成为公司基建建设业务营收和新签合同金额增长的主要来源，2019-2022 年，公司基建建设业务营收增量2520 亿元，其中市政及其他业务贡献1702 亿元，占比达68%，新签合同额增量8713 亿元，市政及其他业务贡献6275 亿元，占比达72%。

三、矿产资源有望成为重要利润增长点公司在“工程换资源”模式下，资源业务与工程项目有机联动，通过风险勘查、合作勘查、投资收购等多种形式获取矿产资源，实现了保有资源储量的高速增长目前公司拥有/控制的铜、钴、钼的资源储量已处于国内矿业企业的前列，其中铜约769.4 万吨、钴约58.6 万吨、钼约64.2 万吨（截至2022 年年报）。

目前铜钼价格上涨，资源业务有望高增，2022年资源营收近250亿，利润超50亿。

四、公司盈利预测和估值业绩方面，参考中信建投研报预测2023-2025 年公司归母净利润分别为361/398/430 亿元，对应EPS 分别为1.46/1.61/1.74 元，2022-2024 年公司归母净资产分别为

3309/3627/3970 亿元，对应BPS 分别为11.52/12.81/14.20元。

估值方面，中信建投选取了A 股上市的中国交建、中国铁建、中国中冶等5 家建筑公司作为可比公司，到2022 年末可比公司对应平均PB 估值1.2x给予中国中铁1.2xPB的估值水平，目标价12.39 元，给予买入评级。

个股核心投资逻辑总结：2023 年恰逢“一带一路”十周年，在第三届“一带一路”国际高峰论坛和沙特、伊朗历史性和解的催化下，公司海外工程业务有望延续高速增长态势公司为国内铁路建设领先龙头，拓展多元化业务（市政、水利环保工程等）第二曲线增长迅速。

加上矿产资源丰富的钼铜、钴等矿资源也有望增厚2023业绩参考研报：《中信建投—大基建守正出奇，矿产开发异军突起》【浙江同花顺云软件有限公司投资顾问  余志亮    A1040621060002风险提示：相关资讯及股票

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